Poslední seance roku 2009 na Burze cenných papírů Praha potvrdila prosincovou velmi slabou aktivitu investorů. „I když celkové objemy obchodů ve SPAD dosáhly 687 milionů korun, závěrečná aukce přispěla solidními 158 mil. Kč,“ uvádí Ing. Josef Stoulil, analytik CAPITAL PARTNERS a dodává: „Index PX z nevýrazného červeného otevření do odpoledne dosáhl ztráty na dohled k -1 %. Seanci však nakonec uzavřel poklesem o -0,75 % a celý rok tedy zakončil na 1117,3 bodech.“
Narozdíl od předchozích třech měsíců byla tentokrát prosincová výkonnost kladná, avšak
v zanedbatelných +0,07 %, tj. pouhých 0,8 bodů. Za poslední čtvrtletí roku tak přišel index
o -3,44 %. „I když se index PX nachází teprve na hodnotách z roku 2005, mohou být investoři za celý rok spokojeni,“ komentuje Ing. Josef Stoulil, analytik CAPITAL PARTNERS a dodává: „Výkonnost dosáhla +30,19 %, čímž index PX překonal např. i výkonnost německého DAXu (+23,85 %). Od svých únorových intradenních minim přidal index PX dokonce +84 %.“
Prakticky po celý rok zápornou výkonnost vykazovaly akcie UNIPETROLu, ke kterým se v poslední době znovu přidaly akcie ORCO a TELEFÓNICA O2. „Dá se říci, že v samotném závěru roku se nejvíce dařilo akciím KB, které zakončily u svých letošních maxim, přestože v poslední seanci roku nakonec propadly, i když se dopoledne obchodovaly na nových letošních maximech nad hranicí 4000 Kč,“ uvádí Ing. Josef Stoulil, analytik CAPITAL PARTNERS. Největší výkonnost letos patřila akciím NWR, které si tak alespoň částečně spravily reputaci z roku 2008, kdy byly naopak po akciích ORCO nejztrátovější. Jako jediná emise si polepšily o více jak 100 %. Druhé místo patří akciím PEGAS s více jak 90 % ziskem nehledě na dividendu, kterou firma vyplácela.
Aktivita respektive likvidita na trhu však v roce 2009 výrazně klesla. Zatímco v roce 2008 průměrný denní objem SPADových emisí (včetně AOS) dosáhl 3,379 mld. Kč, letos to bylo jen 1,854 mld. Kč (-45,13 %). Nejaktivnější byli investoři v srpnu, kdy průměrný objem činil 2,62 mld. Kč, nejméně se obchodovalo v prosinci, kdy objem obchodů klesl v průměru na 1,21 mld. Kč.
Co se týká likvidity, tak pět z deseti nejhorších seancí se uskutečnilo právě v prosinci. Zatímco v roce 2008 se uskutečnily pouze 3 seance s objemem obchodů pod 1 mld. Kč, letos jich bylo 19. Navíc seance z 28. 12., kdy se uzavřely obchody jen za 446 mil. Kč, byla z hlediska likvidity možná vůbec nejhorší v historii BCPP. K letošní statistice nutno zmínit, že BCPP přišla
o jednu emisi – v dubnu o akcie ZENTIVA.
„Průběh roku byl poměrně zajímavý a především ve své první polovině kopíroval vývoj na zahraničních trzích,“ komentuje Ing. Josef Stoulil, analytik CAPITAL PARTNERS a dodává: „V úvodu roku nejprve došlo k vystupňování prodejní vlny, která započala v předchozím roce.“ Index PX tak zaznamenal své dno až na úrovni 606,9 bodů, čímž se dostal na více jak 5leté minimum. Většina emisí se dostala nelogicky na ceny, které po fundamentální stránce neměly opodstatnění. V průběhu března došlo ke stabilizaci a následně k silnému růstu, který vyvrcholil v letních měsících. Index PX se dokonce přiblížil hranici 1200 bodů. Pak došlo k tzv. postrannímu vývoji, což následně částečně zapříčinilo nízkou likviditu. Tahounem růstu byl zejména bankovní sektor, když akcie ERSTE a KB mají v indexu velmi podstatnou váhu.
U zmiňovaných bank se ukázalo, že vliv ekonomické krize měl a má podstatně menší vliv na jejich hospodaření, než u jejich zahraničních konkurentů. Nejziskovější akcie roku NWR těžily ze svého předchozího silného kurzového oslabení a očekávání dosažení dna, přestože právě v roce 2009 společnost reportovala ztráty.
Co lze očekávat v roce 2010?
Očekávaní pozitivního zlepšení vývoje hospodaření v roce 2010 nejen u zmiňovaných akcií NWR, by mělo znamenat pokračování růstového trendu neboli vymanění se z postranního trendu, ve kterém se domácí trh nyní stále nachází. „Pomoci by měly opět nejen zmiňované banky, ale třeba i akcie ČEZ, které by se mohly po odeznění politických hrátek a uvtrzení, že poklesu cen elektřiny pro domácnosti v letošním roce, bude mít omezený vliv na hospodaření společnosti, těšit zájmu investorů.“
Probudit by se mohl i další komoditní titul v podobě akcií UNIPETROLU, kdy by na společnost již nemělo působit negativní přecenění zásob, které jsme mohli sledovat v loňském roce (nízké ceny ropy jsou zřejmě již opět minulostí). Navíc již zřejmě došlo ke stabilizaci v oblasti poptávky a pozitivně mohou začít působit restrukturalizační opatření společnosti. Určitou neznámou stále zůstávají dopady ohledně budoucích regulatorních opatření EU ohledně registrace chemických produktů. V globále vzato nebylo by až takovým překvapením, kdyby v roce 2010 index PX zaznamenal podobné zhodnocení, jako v roce letošním. „Očekávám, že se v letošním roce dostane nad hladinu 1400 bodů a svou výkonností bude převyšovat vyspělé trhy, i když stále má co dohánět,“ komentuje Ing. Josef Stoulil, analytik CAPITAL PARTNERS.
Vzhledem k tomu, že index PX nezohledňuje výplatu dividend, bude tento faktor přitom negativem. I letos lze totiž očekávat výplatu dividend u řady SPADových emisí. Oproti roku 2009 letos můžeme odhadovat vyšší dividendu u akcií ČEZ či PHILIP MORRIS. Přinejmenším zachována by mohla být u akcií KB či PEGAS. Vzhledem k nerozdělenému zisku z předchozích let by stejné úrovně mohla dosáhnout dividenda u akcií TELEFÓNICA O2. Pokles dividend lze odhadovat u akcií VIG, avšak jen z důvodu, že letos již zřejmě nedojde k vyplacení bonusové dividendy. Nižší profit a také státní pomoc bude negativně ovlivňovat dividendu také u ERSTE. Neznámým faktorem, který může ovlivnit vývoj indexu je zamýšlený vstup akcií ČSOB na BCPP. „Záležet bude na okamžiku zařazení titulu do báze indexu PX,“ uvádí Ing. Josef Stoulil, analytik CAPITAL PARTNERS a uzavírá: „Nutno zmínit, že podle dosud zveřejněných parametrů emise, se následně z indexu PX stane bankovní index, jelikož váha bankovních titulů nejspíše již překročí hranici 50 %. Očekávat jiné IPO na BCPP v letošním roce, dle mého zůstává stále spíše utopií.“
– red –
